五矿证券：电网景气量继续 掌握特高压及智能化潜在改变

  智通财经APP得悉，五矿证券发布研报称，2023年我国特高压新一轮建设周期发动，直流特高压建设周期约2年，2024年末将迎来项目投运顶峰。考虑到换流阀等中心设备的大部分收入将在投运时承认，特高压将迎来成绩实现期，部分企业成绩实现强度有望超预期。配网重要性得到清晰，重视配网智能化时机。

  跟着分布式光伏逐渐进入电力商场，以及电动车补能问题闪现，国内配网出资有望提速。不管是国网提出的数智化刚强电网概念，仍是南网提出的推动电网设备大规模更新，中心均为配电网的扩容和晋级。配网格式相对涣散，除了重视网内自动化抢先企业外，也能重视部分区域性龙头企业。

  板块盈余才能仍处上行区间。24H1电网板块全体ROE为10.2%，同比增加0.5pct，2018年以来板块盈余才能抬升趋势继续。

  板块本钱开支安稳，全体竞赛烈度不大。24H1电网板块全体本钱开支下降4%，资质及技术壁垒使得职业格式相对安稳。

  上半年国内电网出资增速为2017年以来最高。24H1电网基建出资完结额同比增加23.7%，为2017年以来的最高增速。电网总出资显着提速，一种原因是受23年发动的新一轮特高压建设周期拉动，另一方面在于24年各省配网出资显着提速。

  电网设备出海继续景气。24H1我国变压器和高压开关出口金额增速分别为22.4%/24.2%，在全球动力转型和兴旺国家电网严峻老化布景下，全球电网出资进入加快期，我国电力设备企业迎来长时间出海机会。

  危险提示：微观经济动摇危险；地缘要素及逆全球化危险；方针改变危险；原材料价格动摇危险。